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Cours plancher

Le cours plancher d'une valeur est le cours limite en dessous de laquelle elle ne peut pas descendre. En matière de taux de change, il peut résulter d'une décision de politique monétaire, et être fixé par rapport à une autre monnaie. Il est possible de la même façon de déterminer une marge supérieure qu'une monnaie ne pourra pas dépasser par rapport à une autre, il s'agit dans ce cas d'un cours plafond[1].

Sommaire

DéfinitionModifier

En politique monétaireModifier

Le cours plancher est avec le cours plafond une des composantes d'un mécanisme d'encadrement de la fixation de la valeur d'une monnaie par un processus de régulation.

En bourseModifier

Le cours plancher (encore appelé plus bas historique) d'une valeur est une expression qui désigne le cours le plus bas de la valeur depuis sa première cotation. Il peut parfois être fait mention de cours plancher de la séance, pour parler du cours le plus bas atteint un jour donné.

Historique dans les politiques de changeModifier

Les accords de Bretton-WoodsModifier

Les premiers cours plafond et cours plancher ont été déterminés dans le système fixe de change mis en place par les Accords de Bretton Woods. La convertibilité des monnaies se faisait dans le cadre d'un tunnel, délimité pour chacune d'elle par rapport au dollar, avec un maximum de variation de -1 % et +1 %. Au total chaque monnaie ne pouvait donc varier que dans une fourchette de 2 % par rapport au dollar, et de 4 % entre deux autres monnaies, les banques centrales étant chargées d'agir pour maintenir leurs monnaies dans ce canal[2].

Le Serpent monétaire européenModifier

Article principal : Serpent monétaire européen.

Le mécanisme de fixation de la valeur des monnaies entre elles définissait :

  • un cours pivot entre chaque paire de monnaie rattaché au dollar américain ;
  • un cours plancher et un cours plafond fixés par l'application d'un taux maximum de variation à la baisse comme à la hausse autour du cours pivot. Les différentes monnaies pouvaient fluctuer librement au sein de ces bornes (+/- 2,25 % du cours pivot). Dès que l'une ou l'autre des bornes étaient approchées durablement ou dangereusement, un mécanisme de régulation se déclenchait sous la responsabilités des banques centrales concernées ;
  • le processus de régulation prévoyait que, dans une paire de monnaies donnée A/B, lorsqu'une monnaie A approchait de son cours plancher — donc l'autre monnaie B de son cours plafond — les banques centrales des pays de la paire de monnaies vendaient de la monnaie B et achetaient de la monnaie A[3].

Le Système monétaire européenModifier

Article principal : Système monétaire européen.

Le mécanisme de fixation de la valeur des monnaies entre elles définissait :

  • un cours pivot entre chaque paire de monnaie rattaché à l'ECU,
  • un cours plancher et un cours plafond fixés par l'application d'un taux maximum de variation à la baisse comme à la hausse autour du cours pivot. Les différentes monnaies pouvaient fluctuer librement au sein de ces bornes (+/- 2,25 % du cours pivot, sauf pour l'Italie, l'Espagne et le Portugal qui disposaient de marges élargies à +/- 6 % du cours pivot). Dès que l'une ou l'autre des bornes étaient approchées durablement ou dangereusement, un mécanisme de régulation se déclenchait sous la responsabilités des banques centrales concernées.
  • le processus de régulation prévoyait que, dans une paire de monnaies donnée A/B, lorsqu'une monnaie A approchait de son cours plancher — donc l'autre monnaie B de son cours plafond — les banques centrales des pays de la paire de monnaies vendaient de la monnaie B et achetaient de la monnaie A[4].

Franc suisseModifier

Article principal : Franc suisse.

Deutsche Mark et franc suisseModifier

Euro et franc suisseModifier

Cet outil monétaire a été appliqué par la Banque nationale suisse (BNS) entre le et le en fixant un taux de change minimum de 1,20 franc suisse pour un euro[5].

OrigineModifier

Au moment où l'euro entrait en vigueur, le taux était de 1,50 franc suisse pour un euro.

Le 6 septembre 2011, à la suite de la surévaluation importante du franc suisse par rapport aux principales monnaies mondiales, et particulièrement à l'euro, la BNS a fixé un taux plancher de 1,20 CHF/EUR, ceci afin de protéger l'économie suisse des effets du franc fort[6].

AbolitionModifier

Le , la BNS prend la décision d'abolir le cours plancher.

Thomas Flury, analyste, indique que « la BNS joue une grande partie de sa crédibilité sur les marchés en ce moment »[7].

RépercussionsModifier

Dans un premier temps, le franc suisse est arrivé à une quasi-parité avec l'euro[8],[7].

Le Swiss Market Index (SMI) s'effondre rapidement à la suite de ce changement[9],[7].

Effets du cours plancherModifier

Notes et référencesModifier

  1. Mokhtar Lakehal Le Grand Livre de l'économie contemporaine et des principaux faits de société Éditions Eyrolles, 2012
  2. Didier Marteau Les marchés de capitaux, Éditeur Hachette Livre, 2012
  3. « Le serpent monétaire européen », sur cvce.eu, Centre Virtuel de la Connaissance sur l'Europe (consulté le 16 janvier 2015)
  4. « Le système monétaire européen », sur http://www.cvce.eu, Centre Virtuel de la Connaissance sur l'Europe (consulté le 16 janvier 2015)
  5. Christine Salvadé, « La Suisse renonce à bloquer le cours du franc face à l'euro », sur lemonde.fr, Le Monde, (consulté le 15 janvier 2015).
  6. Communiqué sur l'introduction du cours plancher, Banque nationale suisse, 6 septembre 2011
  7. a, b et c ATS, « Pour les analystes, la BNS joue sa crédibilité », Le Matin,‎ (lire en ligne)
  8. "mre" et ATS, « L'abolition du taux plancher met l'euro et le franc à parité », RTS,‎ (lire en ligne)
  9. 20 minutes, ATS et AFP, « Fin du taux plancher: l'euro s'écroule face au franc », 20 minutes Suisse,‎ (lire en ligne)

Sources à lierModifier

AnnexesModifier